Tabla de contenido
Prólogo XI
Capítulo 1
Incertidumbre y riesgo 1
El experimento de Ellsberg (primera vuelta) 9
Un ejemplo de incertidumbre global 12
Una representación para las decisiones 15
Un marco para comunicar las predicciones 17
Capítulo 2
La asociación entre probabilidad e incertidumbre 19
Leibniz y Keynes: asesinato en el siglo XXIII 22
El Triángulo 23
Pascal en el siglo XXI: Tiranía versus democracia 27
Jacobo se aproxima: una versión no autorizada 30
Pascal en el siglo XXI: Probabilidades y estrategia 32
Los Bayesianos (o de la probabilidad como un sexto sentido) 33
¿Cuál es el problema? 34
Bayesianos endeudados 35
Los Principios de la Teoría Bayesiana 37
Margarita: amor incierto (Cartas apócrifas del Reverendo) 38
wwwfullengineeringbooknet
Incertidumbre y riesgos en decisiones financieras
VI
Capítulo 3
El concepto de utilidad 41
Utilizando a Bernoulli 44
La formalización del concepto de lotería 46
Johnny se gana un Oskar 49
Funciones de utilidad para peatones 50
La aversión al riesgo y el paradigma de la utilidad 55
Rebelión total de Rabin y Thaler 61
El riesgo debe tener algún precio 63
Sobre loterías públicas y sus clientes 65
Capítulo 4
La verdad es que no somos tan racionales 69
Concepto de racionalidad limitada 73
La conducta como riesgo: la asimetría en la información 74
Selección adversa 75
Los limones son agrios 76
Riesgo moral 78
Riesgo moral: un ejemplo básico 80
¿Mercado o regulación? 82
Capítulo 5
Sobre el consumo y la felicidad 87
La utilidad del consumo 88
La privación debe tener un precio 89
Dos náufragos con riqueza limitada 90
Supuestos y más supuestos 91
El riesgo en la posposición del consumo 92
Estrategias para prolongar el consumo 94
Compromiso entre los riesgos y los beneficios 94
Una cuentita en el Buen Amigo 96
Hogar, dulce hogar 97
Capítulo 6
La teoría económica y la lógica del mercado 99
La estructura básica de los mercados 103
El caso del ajuste al margen 106
Competencia perfecta 111
wwwfullengineeringbooknet
Preliminares
VIIRAFAEL BAUTISTA
Ley de oferta y demanda 113
Excedentes y elasticidades 118
Mercados eficientes 124
Arbitraje 127
La existencia de mercados de capitales 128
¿Qué tan accesibles son las inversiones accesibles? 133
Presupuesto de capital y el conjunto accesible 136
Profundidad, liquidez y otros problemas 138
Capítulo 7
Algunas observaciones acerca de los supuestos económicos 141
Dos fallas del mercado 143
Los intangibles 144
Concordia 145
Ventana al parque 146
Intangibles en la inversión y en los beneficios 147
Externalidades 149
Externalidades como costos de oportunidad 152
La parábola de la ventana rota 153
Los bienes públicos 154
Garret Hardin: La tragedia de los comunes 155
Consumo en dos tiempos 157
Capítulo 8
Representación financiera de un proyecto 157
Entra la tasa de interés 161
Neutralidad al riesgo 162
El costo de oportunidad 163
Problemas de información y la existencia de un mercado 166
Empresas en un mercado sin fricciones 167
Tres tipos de rendimientos 171
La obtención de R0 173
Impuestos 175
El significado de Re 176
La propuesta de Modigliani y Miller 179
Costo de capital promedio ponderado 180
El precio del riesgo y el Modelo CAPM 181
Casquitos agridulces 185
wwwfullengineeringbooknet
Incertidumbre y riesgos en decisiones financieras
VIII
El carácter del riesgo 186
¿Arriesgarse o no?: utilidad versus la tasa de descuento 188
Proyectos sin incertidumbre 190
Un proyecto simple 191
La relación riesgo – retorno: ejemplo de la TIO 194
Resumen: El concepto de equivalente del dinero en el tiempo 198
Capítulo 9
Valor del dinero en el tiempo 199
Un ejemplo de dos períodos 200
Valor futuro del dinero 204
La rentabilidad de un proyecto 204
Un proyecto dudoso 207
¿Cuándo es diferente la TIR de la rentabilidad? 210
Los ‘pros’ y los ‘contras’ del Modelo FCD 212
Capítulo 10
La incertidumbre en finanzas 215
Uso de las probabilidades 216
Un ejemplo simple 217
Los riesgos del Chevalier de Méré 217
Aversión al riesgo en la inversión 223
Tipificación de algunas conductas bajo riesgo 225
La aversión al riesgo se transforma en una prima 226
El mercado para proyectos y las posibilidades de inversión 228
Don Teódulo 230
¿Cuánta información para cuánta probabilidad? 231
Incertidumbre y decisiones gerenciales 234
Idealizaciones útiles 235
Capítulo 11
El crédito y otros contratos financieros 239
Recetas para conseguir modelos 243
Los contratos financieros 244
Cálculos básicos en los contratos de deuda 250 El curioso caso del crédito espontáneo 251 Cuando el gobierno central es el deudor:
bonos públicos 258
Capítulo 12
Lo que se ve y lo que no se ve 261
Referencias 265
Tabla de Figuras
Figura No 1 Entropía de la información según Shanon (1948) 5
Figura No 2 Utilidad de Bernoulli 45
Figura No 3 Propensión al riesgo 57
Figura No 4 Aversión al riesgo 57
Figura No 5 Aversión Friedman – Savage 58
Figura No 6 Neutralidad al riesgo 58
Figura No 7 Mercado de limones 78
Figura No 8 Curva de demanda agregada 105
Figura No 9 Curva de demanda agregada 105
Figura No 10 Retornos decrecientes con la escala 110
Figura No 11 Costos marginales unitarios crecientes 111
Figura No 12 Curva de oferta agregada 114
Figura No 13 Curva de demanda agregada 114
Figura No 14 Curva de oferta agregada 115
Figura No 15 Oferta y demanda 116
Figura No 16 Excedente de los consumidores 119
Figura No 17 Excedente del consumidor 119
Figura No 18 Excedente del productor 120
Figura No 19 Elasticidad de la demanda 121
Figura No 20 Partición de excedentes: demanda muy elástica 123
Figura No 21 Partición de excedentes: demanda muy inelástica 123
Figura No 22 Mercado con alto costo de la información 126
Figura No 23 Inversiones factibles 134
Figura No 24 Inversiones accesibles 135
Figura No 25 Rendimiento ACUM (%) 138
Figura No 26 Curva de indiferencia 161
Figura No 27 Rentabilidad esperada 177
Figura No 28 Contratos básicos 245
Figura No 29 Reacción cándida al riesgo crediticio 254
